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摘 要：随着现代化企业制度的建立，以及改革的不断深入，利用债务重组解决企业短期财务困难是企业改革的首要手段。因此，进行债务重组，努力降低资产负债率，减少利息支出，提高企业的经济效益具有十分重要的意义。
关键词：债务重组; 重组方式; 必要性; 债务重组建议
企业在其经营过程中,由于种种原因,可能出现暂时性的财务困难,致使资金周转不灵,难以偿还到期债务。在这种情况下,债权人可以通过法律程序,要求债务人破产,用清算的财产偿清债务;也可以对债务人作出让步,进行债务重组。债务重组就是指债务人在发生财务困难,难以偿还到期债务时,经历双方协商,债权人对债务人作出某些让步,从而清理或调整双方的债权债务关系的行为.事实上，债权人作出让步是希望比不做让步从债务人那里获得更多的利益。
债务重组的方式
企业的债务重组有不同的方式.比较常见的方式有以下几种:
1．以低于债务账面价值的现金清偿债务，这里的现金是指货币资金，即库存现金、银行存款和其他货币资金。
2.以非现金资产清偿债务，是指债务人转让其非现金资产给债权人以清偿债务。债务人用于偿债的资产主要有：存货、短期投资、固定资产、长期投资、无形资产等。
3.债务转为资本。是指债务人将债务转为资本，同时债权人将债权转为股权。值得注意的是，以债务转为资本用于清偿债务，对于股份制企业法律上有一定限制。
4.修改其他债务条件，是指除以现金、非现金资产、债务转为资本以外的其他方式进行的债务重组。如债权人同意债务人延长债务偿还期限、同意延长债务偿还期限但要加收利息、同意延长债务偿还期限并减少债务本金或债务利息。
5.混合重组，是指采用以上两种或两种以上的方法组合清偿债务的重组形式。
企业债务重组的必要性
企业在经营过程中,由于种种原因,可能出现暂时性的财务困难,致使资金周转不灵,难以偿还到期债务，最终导致资金链断裂，引起企业短期资金瘫痪，借款费用隐藏下的巨大利息费用无疑是雪上加霜，何以使企业走出困境，债务重组占据着极为重要的地位。在现代市场经济条件下，企业间的竞争越来越激烈。为了在激烈的市场竞争中不被淘汰，企业必须进行债务重组，通过债务重组多种组合方式，不仅可以加大企业的利润空间，还可以增强企业的竞争优势。
进行债务重组，可以促进企业改善经营管理，提高企业管理水平，通过债务重组等管理手段，可以提出企业在生产经营中存在的问题或缺点，促使有关部门及时采取措施，进行纠正。
国有企业债务重组的现实意义
解决不良资产，深化企业改革
目前,我国国有企业之间的相互拖欠问题仍然十分严重.许多国有企业的账上都记载有大量长期收不回来的“应收款”和长期拖欠未付的“应付款”.因此国有企业的债务重组已经成为一个社会关心的问题,而国有企业的债务重组也在通过实践的检验总结出一条自己的道路。
汲取老经验，走出新阶段
从我国国有企业债务重组的实践看，过去曾经大规模采用政府主导的方式，先后通过实施兼并、政策性破产和债转股等一系列政策性措施，解决国有企业的过度负债问题。这是由当时的历史条件、市场环境和企业状况所决定的，而且也取得了明显成效，积累了许多宝贵的经验。但从今天的情况看，国有企业不良债务重组和实施企业重整的主、客观环境，以及各个相关利益主体的认识和观念已经发生许多深刻变化。原有的方式已难以适应我国国有企业改革的逐步深入以及市场化进程加快的要求。近几年来，地方政府、金融机构和企业，对通过市场化方式实施债务重组的愿望越来越强烈，并进行了不少积极的探索和实践。但因为我国尚处于经济转轨阶段，实施市场化债务重组的外部环境和机制尚不完善，缺乏统一配套和有效的法律法规等制度基础，从而使国有企业债务重组的范围和方式受到极大限制，效率也大为降低。因此，研究我国国有企业债务重组工作的模式、机制和总体思路，具有非常重要的现实意义。
债务重组实现资本结构调整
为了进一步提高国有经济的控制力、影响力和带动力，要推进国有资本向关系着国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，加快形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的优势企业；同时要加快国有企业股份制改革，完善公司法人治理结构，增强企业活力和竞争力，尤其要加快国有大型企业的调整和重组，促进企业资源优化配置。要实现以上国有资本结构调整目标，通过实施国有企业债务重组是重要手段之一；同时，制定和实施国有企业债务重组方案也要充分考虑国有资本结构调整这一战略目标，从而实现既解决企业债务问题，又完成国有资本结构调整的双重目的。
某房地产开发公司债务重组后财务情况分析
某房地产开发公司在债务重组后，其在偿债能力，获利能力和现金流量等方面发生了预期的变化，下面就某房地产开发公司财务状况进行分析。（08年9月30日为重组日）
表4.1某房地产开发公司财务状况分析表
指标报告期 | |||||
偿债能力分析 | |||||
流动比率 | 1.353 | 1.333 | 1.255 | 1.253 | 1.264 |
速动比率 | 1.214 | 1.290 | 1.139 | 1.157 | 1.157 |
应收账款周转期 | 2.325 | 9.022 | 5.695 | 3.484 | 1.785 |
利息保障倍数 | 6.495 | 4.771 | 2.317 | 2.242 | 1.858 |
获利能力分析 | |||||
净资产报酬率 | 2.691 | 10.598 | 5.866 | 3.463 | 0.903 |
总资产报酬率 | 1.010 | 3.774 | 2.038 | 1.201 | 0.319 |
销售毛利率 | 45.831 | 47.589 | 47.480 | 47.307 | 45.964 |
销售净利率 | 8.758 | 8.235 | 6.446 | 5.666 | 3.275 |
营业利润率 | 11.078 | 9.582 | 7.828 | 7.066 | 5.868 |
现金流量分析 | |||||
销售收现比率 | 1.246 | 1.077 | 1.107 | 1.168 | 1.595 |
购货付现比率 | 1.481 | 1.066 | 1.004 | 1.023 | 1.417 |
偿债能力分析
从报表中分析，我们可以看出某房地产开发公司的流动比率和速动比率正趋近于正常值，说明债务重组后的公司偿债能力在逐步恢复。对于企业而言正常的流动比率是2,下限是1.25,低于该数值,公司偿债风险增加。通常认为正常的速动比率为1,下限是0.25,低于该界限的速动比率被认为是短期偿债能力偏低，这说明公司的偿债能力在增强，债务减少的同时，流动资产在增加。报表中利息保障倍数，它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。该房地产开发公司在重组前利息费用如此之大，经过重组后债权人让步减少大量的利息费用，所以比值增大，利息保障倍数反映了某药业公司获利能力的增强，同时又反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是该房地产开发公司举债经营的前提依据，也是衡量房地产开发企业长期偿债能力大小的重要标志。
现金流量分析
从现金流量指标上分析，某房地产开发公司的销售收现比率和购货付现比率大于1，说明公司在本期收到的销售现金大于本期主营业务收入，不仅当期销售全部变现，部分前期应收款项也被收回本期，购货付现比率大于1，说明购货现金大于主营业务成本，表明公司不仅支付了本期全部货款，还偿还了前期的欠款，虽然现金流出增多，但也可能因此而树立了良好的信誉。所以该房地产开发公司未来的发展会让人翘首以待。
以上的分析我们发现了2008年末至今，某房地产开发公司的债务重组已经获得了不少的实际利益，从占用资金的归还，到财务费用的减少因获得债务重组收益而实现盈利，使公司2008年度净利润大幅上升。也使我们对该公司未来的前景看好。
关于债务重组的建议
健全政府对企业债务危机进行防范和治理的机制
首先是构建代表国资委对所出资企业能够进行债务重组的资本运作平台，并赋予必要的更换危机企业领导机构的职权。只有这样，国资委才能具备对国有企业进行债务重组的基本条件和协调能力，才能发挥出资人的作用，确保国有资产保值增值。某房地产开发公司债务重组的问题上得到了很明显的体现，在确定债务重组后，该公司的领导集体发生了根本性的变化。其次，建立国有企业债务风险评估系统，对所监管企业适时进行风险监测和评估。只有这样，才能及时发现企业的债务困境，以及症结所在，才能适时进行债务重组，避免和减少破产，并维护社会稳定。其次是尽快制定国资委对所监管企业进行债务重组的办法，使国有企业债务重组工作规范化和制度化。确保国有企业债务重组工作在制度框架下进行，防止国有资产流失。最后设立国有企业债务重组基金，为企业债务重组提供必要的资金保障。这既是出资人挽救所出资企业应有的职责，也是对企业进行债务重组的基本条件和催化剂。
进一步完善我国的资本市场和社会保障体系
企业债务重组需要采用债权转股权、重组企业、出售不良资产和重组、资产证券化、以及吸引外资等多种方式，如果没有一个发达的资本市场，就很难完成企业债务重组的任务。同样，没有一个完善的社会保障体系，债务重组必然产生对企业职工、金融机构和社会保障机构的产生反作用，进而影响社会稳定。所以债务重组很重要的一点就是对无法进行债务重组又不得不破产的企业，其职工安置必然成为政府需要考虑的首要问题，以尽量减少对社会稳定的冲击。
加强国资委内部对企业债务危机治理的管理
加强国资委内部对企业债务危机治理的管理主要针对以下几个步骤：
1．对国有企业、国有控股、参股企业是否重组，按照管理权限，针对企业不同的实际情况，分别进行审查，提出重组意见并付诸实践。
2．研究提出国有企业债务重组的有关政策、法规建议，建立企业债务重组的制度，并不断规范和完善。
3．建立和培养一支能够从事国有企业债务重组的工作人员队伍，提高工作效率，确保重组成功。
4．允许搭建企业债务重组工作平台，以经济手段为主，行政手段为辅，按照市场经济规则的要求，对国有企业进行债务重组。
参考文献:
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