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在银行理财产品的市场上，各家银行都加大对自己产品品牌的宣传，请阅读下面关于交通银行理财产品论文。
交通银行理财产品论文
[摘要] 银行理财产品是近年来银行推出的新金融服务产品，它为拓展投资渠道起到了非常重要的作用。目前，国内的理财产品大都投资国外市场，本文探讨了银行理财产品投资国内农产品期货市场的可行性与基本方案。
[关键词] 银行理财产品 农产品期货
交通银行推出的“得利宝浓青――五谷丰登收益优化”系列理财产品，投资者通过投资该银行理财产品就可以同时实现投资国外玉米、小麦和食糖市场。那么该银行理财产品是如何设计运作的？能否设计投资国内农产品期货市场的银行理财产品？目前还存在什么障碍？这都是值得我们思索的问题。
一、交通银行“得利宝浓青――五谷丰登收益优化”理财产品简介
该系列产品允许投资者分享基础农产品的牛市成果。投资者在3个连结标的微涨或持平的情况下即可获得最高收益率，充分享受该产品的高连动率。即使挂钩指数不涨或微涨，仍可获得最高收益。两年及三年期产品每年配息，投资者分别有两次和三次机会获得收益，更加安全稳妥。通过投资“得利宝浓青”，投资者可一次性投资于玉米、小麦和食糖这3种不同的农产品，分散风险，提高回报表现。
该系列产品与其他理财产品不同的是，只要连结的标的不跌，客户即可获得预期最高收益，而其他普通理财产品需要根据连接标的涨幅以及预设的较低参与率决定收益率。所以预期最高收益率也比较高，最高收益的实现也比较容易。
交行同时也提醒投资者，该理财产品存在一定的风险，包括投资风险、汇率风险、流动性风险等。投资风险即一旦农产品市场走入颓势，投资者将在市场颓势的这一年，只得到本金保障而将失去所有的收益;该系列中美元产品虽然承诺较高的收益率，但仍然面对人民币升值的压力，投资者在投资该产品时应当审慎权衡;因为该产品不设赎回条款，所以流动性比较差，如果急需套现将会有比较大的损失。
二、银行理财产品的运作原理
目前，银行理财产品可以分为两类――结构性理财产品和普通理财产品，交行的这款理财产品应当属于结构性理财产品。
1.结构性理财产品
这种类型的人民币理财产品和国内的保本型基金比较类似，它将投资者汇集起来的资金分为两个部分，分别投资不同类型的资产，其中大部分投资于债券等低风险品种，其到期后的收益小于、等于或者略高于本金，从而保证一定水平本金的安全。另一部分投资于高风险的投资品种，试图获得较高收益。
交通银行的“得利宝浓青――五谷丰登收益优化”系列理财产品就是该类理财产品的代表。下面我们以此为例来分析一下结构性人民币理财产品的运作原理：
资金分为两个部分：
一部分投资于国债、央行票据等高等级债券来实现一定水平的本金安全。以三年期产品为例，现在2007年（凭证式）二期国债（3年期）年利率为3.66%，这样只需投入本金的90.1%购买该品种国债，即可保证到期（三年后）100％的本金安全。
剩下的资金（本金的9.9%）就可以投资于其他高风险的投资品种，以博取高额收益。这些高风险的投资品种主要是各种期权，期权是金融工程的核心，通过期权可以构建各种类型的投资方案，充分满足投资者多样化的投资需求。国外的期权分为交易所期权和OTC期权，前者是在交易所挂牌上市的期权品种，其特点为标准化、流通性好，后者为大型机构提供的场外交易期权，量身定做，针对性强。期权按照标的物还可以分为股票期权、汇率期权、黄金期权、股指期权、农产品指数期权等等，或者是这些期权的组合。投资期权主要是因为期权具有高杠杆、风险可控的特点。也就是说，投资这些期权至多损失所有投资该期权的本金，不会影响该投资人其他类型的资金，同时，期权的高杠杆也会带来高收益。这一方面满足了投资者希望获取高收益的心理;另一方面，也为投资者提供了投资其他市场的简便渠道。当然，如果市场方向与投资者预期方向相反，那么期权就会一文不值。交行的这款产品中主要投资的就是以德银三种农产品指数为标的的OTC期权产品。
2.普通理财产品
这种类型的人民币理财产品通过将投资者的资金汇集起来购买普通投资者难以直接投资的普通债券类产品（类似于短期贷款或者中期贷款），到期获得利息和本金，这种类型的理财产品一般风险较低，也非常简单，易于投资者理解。
这一类型的人民币理财产品以中国工商银行的“稳得利”人民币理财产品为代表。“稳得利”人民币个人理财产品是指工行以高信用等级人民币债券（含国债、金融债、央行票据、其他债券等）的投资收益为保障，面向个人客户发行，到期向客户支付本金和收益的低风险理财产品。
三、设计投资国内农产品期货市场的银行理财产品
既然能够推出投资国外农产品市场的银行理财产品，那么如何推出投资国内农产品期货市场的银行理财产品？
由于银行理财产品是面向普通的投资者发放，因此银行理财产品设计的关键就是风险可控。由于国内还没有期权市场，因此设计投资国内农产品期货市场的银行理财产品就存在着如何控制风险的问题。在当前的条件下，我们认为，应当采取类似私募股票基金的运作方式，即由负责投资期货市场的期货公司以自有资金保证本金安全。以简化模拟交行“得利宝浓青――五谷丰登收益优化”一年期产品为例：
资金分为两个部分：
一部分投资于国家开发银行担保的招商银行“金葵花理财”(3061号)，期限一年，预期年收益4.2%。这样只需投入本金的96%购买该理财产品，即可保证到期（1年后）100％的本金安全。
剩下的资金（本金的4%）就可以投资于国内农产品期货市场，例如买入玉米0801合约等等，并按照相关资料计算出预期收益率的范围。
最后，由于国内农产品期货市场没有期权作为保障，因此可能出现投资农产品期货市场的资金“穿仓”的可能，在这种情况下，由投资期货市场的期货公司以其自有资金保障该理财产品风险，避免危急本金安全。
四、银行理财产品投资国内农产品市场的障碍
1.国内银行不能直接投资国内农产品期货市场，需要借助信托公司的渠道
银行理财产品投资国外农产品市场相对于投资国内农产品市场要容易。按照银监会的规定，银行只需获得衍生产品资格，就可以投资于国外农产品市场。但是，由于目前银行还不能直接投资国内期货市场，因此就需要采取一种变通方式，即通过信托公司设立信托计划的方式，通过信托公司的渠道进行投资国内农产品期货市场。
2.国内没有农产品期权市场，设计产品受到很大限制
由于目前我国国内尚未出现合法的期权市场，而期权是设计金融产品的核心，在这种情况下，虽然可以采取第三部分的方法设计产品。但是毕竟风险由期货公司承担，提高了期货公司的风险；同时也难以详细说明投资策略和投资风险。这都限制了推出投资国内农产品市场产品的种类。因此发展国内期权市场，为银行结构性理财产品提供更多选择就成为银行和投资者的迫切需求。但是，期权的推出需要很多条件，最重要的条件就是其标的物的市场发展相对成熟，否则，期权的卖方很难控制风险，买方的权益也得不到保证。目前看来，国内商品期货市场经过十几年的发展已经相对成熟，尤其是玉米、大豆类产品等，市场交易活跃，能够有效满足期权市场发展所需的条件。而且现在金融机构、投资者已经日益成熟，对于期权的理解也相当深入。在这种情况下，尽快推出商品期货期权是管理层的最佳选择。
参考文献：
[1]管焱彬:中国期货市场的产生与培育[M].吉林：吉林人民出版社，1996.52-61
[2]赵欣舸:银行理财警钟[EB/OL]. 2007-08-03
[3]迈哈伊.马图：结构化衍生工具手册[M].北京：经济科学出版社，2000.33-62
[4]莫琳.奥哈拉：市场的微观结构理论[M].北京：中国人民大学出版社，2006.160－180
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