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毕业论文摘要：投资者关系的本质是上市公司的重要战略沟通工具。我国上市银行投资者关系中目前存在很多问题，如没有正确、有效的理念渗入银行层对投资者关系的承诺和活动中，投资者关系目标体系的建设及其实现存在不足；有的上市银行还没有很好地组织制度建设，也没有建立起负责投资者关系工作的专门部门；对于银行内部不同部门及员工在投资者关系工作中的角色和分工，也没有明晰的认识等。针对这种现状，我们应结合国外投资者关系的发展和创新，探索中国上市银行投资者关系的最佳有效途径。
关键词：投资者关系；上市银行；最佳实践
一、上市银行的投资者关系
投资者关系（IRM，Investor Relations Management）的本质是上市公司的重要战略沟通工具，即上市公司通过不断地向投资者介绍公司的财务状况、发展前景等，获得支持公司的投资者群体。
从上市银行的角度来看，研究投资者关系的意义在于：获得投资者对银行的支持，认同银行的价值；获得投资者对银行的信任，支持银行的战略发展规划；持续增强投资者对银行的信心，为银行再融资奠定良好的基础，银行首次公开发行与上市以后，还可能有增发、配股、发行可转债或异地上市等各项融资活动，只有在平时将投资者关系工作做好做细，在再融资的过程中才会得到投资者的支持。
同时，上市银行①投资者关系具有自身的特殊性：上市银行在中国境内资本已经占有相当大的权重，而且社会影响力巨大。国有商业银行股份制改革的成败和效果，关系到中国金融改革的全局，关系到发展和社会稳定的全局，随着机构投资者的日益壮大，监管部门对投资者关系日益重视，上市银行的投资者关系备受社会瞩目。对于上市银行来说，一旦出现突发危机事件，就可能通过资本产生放大效应。所以上市银行自觉加强与投资者的沟通，促进与投资者之间的信任显得尤为重要。
二、中国上市银行的投资者关系实践
1.国内现有的两种评价体系
目前国内对上市公司投资者关系评价主要有两种。第一种是南京大学的李心丹等综合上市。公司投资者政策和实施活动的效率、投资者关系的质量以及上市公司对投资者关系进行的组织保障和承诺等三个方面构建了投资者关系评价指标体系，分别从状态水平指标、质量指标和指标来衡量上市公司投资者关系水平，然后基于这个评价指标体系构建了南京大学投资者关系指数作为上市公司投资者水平的度量。
此外，国内研究中利用较为广泛的是基于互联网对上市公司投资者关系主页的评价。本文参考Geerlings等（2003）、杨德明等（2006）的研究，采用30个指标来衡量上市银行投资者关系水平。②由于其简单易用能够在一定程度上代表上市公司的投资者关系水平，也具有较强的可操作性。
2.上市银行的投资者关系现状
（1）利用南京大学投资者关系指数对中国上市银行进行比较分析
2006年以来银行上市步伐开始加快，从调查的情况来看，招商银行的投资者关系工作比较出色，尤其是高层对投资者关系有足够的认知和重视，披露信息的及时性、完整性和透明程度很高，招行被很多业内人士看成是中国本土最佳银行类上市公司的典范。2006年10月27日，工商银行在上海和香港两地同步同价成功上市，历史性地打破了全球IPO集资金额的最高纪录。交通银行重视和客户、投资者、媒体等多方面的互动沟通，在互动沟通中表现优秀。兴业银行披露信息完整性和透明性得到满分，与其他5家IPO相比具有领先优势。
（2）利用基于互联网的投资者关系水平指数对中国上市银行进行评价
通过检验30个指标，我们得到对14家银行在线投资者关系的评价结果。整体结论与南京大学投资者关系指数的评价结果一致，其中建行、中行、交通银行、兴业、招商银行、北京银行表现优秀，新上市的宁波银行和南京银行投资者关系有待提高。
通过调查来看，国有控股的大型上市商业银行的投资者关系工作做的普遍较好，但整体水平还需要进一步的提高。尤其中国上市银行投资者关系的电子信息化水平和国外发达国家相比仍有很大的差距，要提升我国上市银行的投资者关系水平仍要充分借鉴国外的先进经验，借助高科技信息手段，通畅双向沟通渠道。
（3）上市银行投资者关系中存在的问题
基于上述方法的定量评价，我们认为中国上市银行主要存在以下几个方面问题：1）正确、有效的理念尚未真正渗入银行层对投资者关系的承诺和活动中。有的上市银行还没有形成完整、正确的投资者关系的理念，没有意识到尊重投资者和保护投资者的重要性。2）投资者关系目标体系的建设及其实现存在不足。部分上市银行在投资者关系目标设置中短期化趋势比较明显，没有一个长期持续实施的计划，制度的规定流于形式。3）在信息披露方面，整体表现较好，但不少上市银行的投资者关系比较被动，沟通手段还比较单一。4）有的上市银行还没有很好的组织制度建设，也没有建立起负责投资者关系工作的专门部门；对于银行内部不同部门及员工在投资者关系工作中的角色和分工，也没有明晰的认识。5）市值等银行上市后的重要工作尚未得到重视，面对股价的震荡和下跌，有些上市银行表现得准备不足。
三、投资者关系最佳实践的发展与创新
与国内上市公司投资者关系还停留在理念与制度建设层面相比，国外上市公司经过近30多年的发展，投资者关系已经开始真正成为上市公司战略工具，并采用定量研究工具为投资者关系提供专业支持。
1.市值与投资者关系的目标。在股权分置的时代，非流通股不受股票交易价格驱动的影响，市值的大小与大股东自身利益没有直接的关系，大股东缺乏足够的动力去关注市值。随着全流通时代的到来，市值成为各方面的焦点。资本的发展，上市公司的运作，
