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一、引言
类金融模式是指如同商业银行一样,低成本或无成本吸纳、占用供应链上各方资金并通过滚动的方式供自己长期使用,从而使企业得到快速扩张发展的营商模式。这一模式在中国的实践最初起源于家电零售业，典型的代表性企业为国美以及苏宁。
二、经营动机分析
（一）公司对资金的需求迫切性
类金融模式这一运作理念最初源于家电连锁企业，主要从事单价较高的家用电器的批发零售，为了抢占市场份额，其经营策略主要是通过低廉的销售价格建立市场竞争优势。这一策略尽管可占据不小的市场份额，但由于市场上同业竞争者带来的压力，企业所面临的是激烈的价格大战，从而引发批发与售价间价差大幅缩减，导致主营业务利润率下降，企业整体盈利能力不高。与此同时，由于盈利水平下降，而企业日常经营仍需要大量运营资金维持，内部的资金运转以及现金流也会相应受到一定程度影响。加之这些企业主要经营的家电产品单价普遍偏高，营业成本以及存货的金额均相对偏高，一旦企业的销售经营能力出现问题，存货周转率下降，就会导致存货账面价值升高，挤压其他流动资产，较易产生资金缺口。此外，值得注意的一点是，此类家电连锁企业还存在一种经营策略：通过持续的门店扩张扩大经营规模。对于这种规模扩张的资金需求，市场中曾有推算，估计出每新增加一家家电连锁企业门店，大约需要4000万元左右的资金，按照国美、苏宁的扩张速度，假设以每年新开店数量在130～280家之间估计，则每年其扩张所需资金约有52～112亿元，这与企业资产负债表中账面的货币资金金额存在巨大差距。因此，对于此类巨额投资活动的资金需求，企业自身的运营资金已无法满足，迫使企业必须采取融资措施解决资金需求。
（二）降低自身经营风险
采用类金融模式运营的公司，在采取延迟支付货款给供应商或提前收取客户购货款占用资金同时，对其自身的经营风险也是一种变相转嫁。在正常经营状态下，企业的运营模式主要是“采购产品——形成存货——销售产品——结转存货并形成销售成本及营业收入”，存货作为一项流动资产存在于资产负债表中，但变现能力却不及货币资金等流动资产，只有保持存货快速销售结转，获取应收账款或货币资金，才能维持企业的营运资金。因此，存货周转率高低是决定一个企业能否正常运营十分重要的因素之一。然而类金融模式的公司则不必担忧这一因素。通过延期支付货款购进的存货，并未减少资产负债表中的其他流动资产，而是在流动负债中相应增加了应付帐款这一项，并不会对企业营运资金产生影响。与此同时，随着公司自身正常经营周期的进行，最终很可能演变成为企业在商品售出后，才支付货款给供应商的模式，及只有在存货结转为销售成本后，应付账款才会相应减少。此种经营模式，已经近似于公司在进行代理销售业务，库存商品的价值来自供应商未收取的货款，企业自身所付出的全部成本基本仅为仓储物流等管理成本，企业自身的经营风险将部分甚至全部转嫁给供应商，大大降低企业自身的销售及经营压力。即便企业遇到经营问题，销售状况不佳，导致商品滞销库存商品积压，也不会对企业自身的资金运作带来太多影响。
（三）其他融资渠道的复杂困难性
从短期融资单纯借款获取资金角度考虑，银行借款是最为基本直接的融资途径。但银行方面对于借款人同样有一定资质要求。一般需要借款企业提交财务报表等相关文件，以此为基础进行一系列评估，确定借款企业具备还款能力后才会提供借款。银行的这一评判标准会导致许多真正需要资金的中小企业因自身财务状况或经营状况不佳无法获得借款。
从长期融资获取资金角度考虑，企业最为传统的融资渠道主要包括发行债券和股票，即融资优序理论中所提到的债券融资和权益融资最典型方式。但在中国，这两种融资方式对于企业资质也存在较高要求，如对于企业的盈利能力、总资产、总股本等财务指标均有一定标准，并且需要通过相关部门重重审核批准，涉及流程复杂，所需时间也较长，无法为公司有效及时地提供资金。以在中国上市发行股票为例，根据上海证券交易所公布的上市条件，对于发行股票的企业，需要满足的条件就有：最近3个会计年度净利润均为正且净利润累计大于3000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计大于5000万元或者最近3个会计年度营业收入累计大于3亿元等财务指标要求。
（四）低成本资金的吸引力
资金具有时间价值，因此，无论从何种融资渠道获取资金，都必须要为占有资金付出一定代价，即承担使用资金的时间价值。一般这个价值主要以货币价值体现，如公司要向债权人定期发放利息，向股东发放现金股利，向风险投资方允诺一定的资金投资回报率，支付一定利率下的借款利息等。
但对于类金融模式企业而言，占用资金的成本主要以一种非货币价值体现，即使用企业的商业信用。相对其他融资渠道，类金融模式企业的资金来源是供应商或者客户，因此该模式下起到主导作用的就是企业间的商业信用。供应商或客户由于与企业存在长期合作关系，与银行等外部资金来源方相比存在明显的信息优势，大大降低资金供给与需求方的信息不对称程度，也就使供应商或客户更放心允许企业使用其自身商业信用占用资金。从资金成本角度考虑，一般情况下，这种模式不会存在利息、股利等常规借款成本，所付出的资金成本主要是以使用企业自身的商业信用为代价，却不会对企业的有形资产造成任何损失，也不会影响企业的利润表，对很多企业而言都是一种零成本的资金来源。即便考虑商业信用的价值，相关研究也表明，使用商业信用的实际成本可能低于同期银行贷款利率[20]。从另一种货币价值层面考虑，类金融模式占用资金的可能成本主要是丧失供应商给予购买方提前付款的减免付款额度。该种减免额度的提出目的是为了鼓励买方尽快还款，如果存在一般不会超过应付款项总额的2%，与银行1年期以内短期贷款利率5.35%相比，仍有很大的成本优势。
三、小结
从企业自身角度出发，为满足企业短期内较为紧急的资金需求，并且有效降低自身经营风险，企业存在主观动机采用类金融模式。从多种融资方式的优劣比较考虑，类金融模式具有资金获取较为方便快捷，且资金成本较低等优点，进一步诠释了企业采用类金融模式的客观动机。[www. DyLW.net/yuwen/提供论文代写和代写论文服务]
参考文献
[1]郎咸平.模式:零售连锁业战略思维和发展模式[M].北京:东方出版社，2010：148-185.
[2]闫昕.对国美、苏宁等家电连锁企业的“类金融”发展模式的思考[J].商业现代化，2007，(10)：3-4.
